强奸片

开端丨九个财经

撰文丨九裘

剪辑｜邹猫

近日，“防水茅”东方雨虹（002271.SZ）的分成决策在阛阓激励山地风云。2024年，公司净利润同比暴跌95.24%，仅剩1.08亿元，但却规划向举座鞭策分成高达44.19亿元，是当年净利润的41倍，这意味着公司需要动用多半的未分拨利润才能填补分成缺口。

面对阛阓的激烈质疑，东方雨虹要紧调度决策，将年度分成减半至22.1亿元，但答应2025年中期仍将连接分成，以保证鞭策报告踏实。这一调度并未摈斥阛阓疑虑，反而让投资者愈加挂念，公司是否在诳骗高分成笼罩功绩逆境，以致是为实控东说念主李卫国的高质押“输血”？

在东方钞票股吧等投资者社区中，不少投资者质疑：“东方雨虹这是掏空上市公司，大鞭策要跑路？”“是不是为了给大鞭策腾挪资金？”面对日出不穷的负面声息，东方雨虹的回复仍然朦胧其辞。

高分成，依然高危操作？财务健康性际遇拷问

一家公司在净利润暴跌的情况下大边界分成，是否合理？从名义上看，东方雨虹的账上现款（货币资金+走动性金融资产）仍有77.97亿元，足以复旧分成。但这背后荫藏着多个梗阻苛刻的财务风险。

东方雨虹的资产欠债率在分成前已达到43.4%，有息欠债率15.11%。淌若全年分成最终落地，资产欠债率将被推高至48.14%，有息欠债率飞腾至16.8%，加剧公司债务包袱。

甘休2024年底，东方雨虹的短期债务已高达55.39亿元，实在等同于分成后的剩余现款。这意味着，淌若运筹帷幄现款流无法大幅改善，公司改日可能濒临流动性病笃的问题。

在发布年报的同期，东方雨虹还公布了一份《债务重组公告》，揭高傲公司的财务运作可能建树在“相互拖欠”之上。公司通过选择下搭客户的买卖房产、栈房、地盘等资产，以补偿18亿元的应收账款；与此同期，公司也将部分资产抵给上游供应商，以补偿4.69亿元的应付款项。这意味着，东方雨虹不仅濒临下搭客户的回款勤劳，同期本人也无法时时支付上游供应商货款。甘休2024年底，公司仍拖欠供应商26.4亿元，其中20亿元是未支付的货款。

畴昔几年，东方雨虹的信用减值损失不停攀升：2020年-2022年别离为2.18亿元、2.51亿元、3.15亿元。2023年、2024年暴增至7.53亿元和8.87亿元。

这标明，公司正在承担越来越高的坏账风险，而此时选择大手笔分成，无异于火上浇油。

实控东说念主高比例质押，分成是否为“自救”？

东方雨虹此次高额分成，究竟是为了报告鞭策，依然在为大鞭策舒缓资金压力？东方雨虹的实控东说念主李卫国合手股21.79%，但其中有79.58%（约4.22亿股）处于质押景象。以刻下股价估算，触及的融资边界可能高达4.5亿-6亿元，部分质押将在2025年4月至5月到期。

按调度后的分成决策，李卫国瞻望将得到约4.91亿元现款（含税），基本覆盖其质押贷款的边界。这未免让阛阓怀疑，公司如斯激进分成，是否在变相匡助实控东说念主缓解质押压力？

更让投资者起火的是，东方雨虹在2021年曾践诺职工合手股规划，1600余名职工认为购买了4947.17万股，成交均价高达55.78元/股，总进入约28亿元。关联词，跟着公司股价大幅下落，职工合手股规划已浮亏超70%，李卫国也因“兜底”压力不停筹措资金。

2023年底，李卫国曾减合手套现约8.97亿元，但仍无法填补职工合手股吃亏。阛阓挂念，东方雨虹的此次高分成强奸片，是否与实控东说念主个东说念主资金需求密切干系？

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主营业务承压，策略调度能否拯救残障？

东方雨虹的主营业务也在濒临庞大压力，阛阓占有率从2021年的17%下滑至2024年的12.5%，北新防水、科顺股份等竞争敌手正在加快霸占阛阓。

为了移交阛阓变化，公司正进行策略调度，包括：1.减少对房地产企业的直销业务（2024年直销收入大幅下降46%）；2.加强工程与零卖渠说念布局（2024年工程渠说念收入增长9.07%，零卖渠说念增长7.66%）；3.拓展砂浆和国外阛阓（但砂浆业务仅占公司收入的12.8%，国外业务不及3%）。

关联词，这些新业务尚未纯熟，短期内难以填补房企业务收缩带来的收入缺口。2024年，东方雨虹的销售用度同比增长16%，达到15.14亿元，导致利润空间进一步压缩。面对行业下行压力，东方雨虹的改日盈利才能仍然存疑。

东方雨虹的此次高分成，天然短期内提振了阛阓脸色，但其背后的财务风险、运筹帷幄压力、鞭策利益粗疏却令东说念主担忧。关于投资者而言，东方雨虹的高分成看似是“利好”，但实则是对公司改日发展的一场豪赌。若功绩不成尽快复苏，本钱阛阓的耐烦终将破费。面对这种“分成式透支”，投资者惟恐要多留一个心眼。